Инвестиции в Россию

ВСЕИНСТРУМЕНТЫ.РУ: ПЕРЕХОД ОТ РОСТА К ПРИБЫЛИ — ЧТО ЭТО МЕНЯЕТ ДЛЯ ИНВЕСТОРА? Компания "ВсеИнструменты.ру" отчиталась за 2025 год и раскрыла новые приоритеты. Вместо агрессивной экспансии — фокус на эффективность и прибыль. Разбираю, что изменилось и есть ли здесь место для инвестора. СТАРЫЙ ПОДХОД: РОСТ ЛЮБОЙ ЦЕНОЙ До недавнего времени компания гналась за выручкой. Открывала новые точки, расширяла ассортимент, наращивала долю рынка. Это требовало постоянных инвестиций и увеличивало долговую нагрузку. Бизнес рос, но прибыль оставалась незначительной. НОВЫЙ ПОДХОД: ЭФФЕКТИВНОСТЬ И КЭШ Сейчас приоритеты изменились. Компания переключилась на оптимизацию и поддержание масштабов логистической инфраструктуры. Основная цель — не рост любой ценой, а устойчивое генерирование денежного потока. Результаты уже видны. За 2025 год выручка выросла на 7,5% до 182,9 млрд рублей, EBITDA — на 37% до 17,6 млрд, чистая прибыль — в 5 раз до 3,4 млрд рублей. Ключевой момент: компания превратила чистый долг в чистую денежную позицию (около 1,8 млрд) и сгенерировала свободный денежный поток в 15 млрд рублей. Это исторический максимум. ДИВИДЕНДЫ: СТАВКА НА АКЦИОНЕРОВ Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 6 рублей на акцию (доходность около 8%). Это в 6 раз больше, чем годом ранее. При этом компания выплачивает около 89% чистой прибыли. Выплаты за 1 квартал 2026 года уже подтверждены в размере 4 рубля на акцию. РИСКИ: МАКРОЭКОНОМИКА И ВОССТАНОВЛЕНИЕ Основной риск — зависимость от рынка DIY. По оценкам INFOLine, во второй половине 2025 года общий объём продаж в сегменте перешёл к снижению. В 2026 году ожидается вялая динамика. Оживление рынка прогнозируется не ранее 2027–2028 годов. Компания пока опережает рынок за счёт роста B2B-сегмента (около 75% выручки). Но в моменте это уже заложено в цене. Начало восстановления выручки ожидается к концу 2026 года, а основной импульс — в 2027 году. МОЙ ВЗГЛЯД "ВсеИнструменты.ру" — качественная компания с сильным балансом, растущей прибылью и понятной дивидендной историей. Отрицательный долг и растущий денежный поток делают бизнес устойчивым. Если ваша стратегия — дивидендная, бумага выглядит интересно. Если рассчитываете на рост капитализации — придётся подождать восстановления рынка DIY. Основной импульс может прийти в 2027 году, когда начнут размораживаться корпоративные бюджеты. Лично я бы подождал. Не потому что компания плохая — она как раз показывает, что умеет зарабатывать. А потому что рынок DIY сейчас не в той фазе, чтобы история "ВсеИнструментов" раскрылась по максимуму. Рынок товаров для дома и ремонта сейчас слабый. Высокая ставка душит строительство и корпоративные бюджеты. Основной импульс для восстановления этого сектора эксперты ждут не раньше 2027 года. Да, компания переключилась на эффективность. Но эта история уже отчасти заложена в цену. При этом чистая денежная позиция — 6,8 млрд рублей, долг почти полностью погашен. Это даёт компании пространство для манёвра и защиты от шоков. B2B-сегмент уверенно растёт, а B2C впервые за несколько кварталов вернулся в плюс. Но главный драйвер роста — не операционные успехи компании, а макроэкономика. Пока ставка высокая, строительство и ремонты не восстановятся. А это основная аудитория "ВсеИнструментов". Поэтому я бы подождал либо более привлекательной цены, либо сигналов, что ставка начинает снижаться быстрее и корпоративные бюджеты размораживаются. Сейчас — скорее "держать и наблюдать", чем "покупать". 💬 А вы что думаете — брать сейчас или подождать? 🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в Россию Источники: New Retail, Альфа-Банк, Ведомости, Финмаркет, Т-Банк #ВсеИнструменты #VSEH #Дивиденды #Отчетность #ИнвестРоссия

ГАЗПРОМ КАПИТАЛ БО-003-28 — ФЛОАТЕР С ГАРАНТИЕЙ ГАЗПРОМА В этой части — Газпром Капитал БО-003-28: флоатер от 100% дочки Газпрома с поручительством материнской компании. Для самых консервативных инвесторов. ЧТО ЗА ЭМИТЕНТ ООО «Газпром Капитал» — 100% дочерняя компания ПАО «Газпром», которая занимается привлечением внешнего финансирования через выпуск облигаций для нужд всей группы. Поручителем по каждому выпуску выступает ПАО «Газпром». Конечный контролирующий акционер — Российская Федерация. КЛЮЧЕВЫЕ ЦИФРЫ ЗА 1 КВАРТАЛ 2026 ГОДА Выручка Газпрома осталась практически на уровне прошлого года — около 2,8 трлн рублей. Процентные расходы продолжают давить и выросли ещё на 19,3% до 144 млрд рублей. Коэффициент покрытия процентов (ICR) — 1,44. Львиная доля операционной прибыли уходит на обслуживание долга. Чистая прибыль рухнула на 44,6% до 408 млрд рублей. Сказался не только рост финансовых расходов, но и снижение финансовых доходов по сравнению с прошлым годом. ГЛАВНАЯ СИЛА — ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ Бизнес продолжает генерировать огромные объёмы живых денег даже в условиях дорогого заёмного капитала. Операционный денежный поток вырос ещё на 8,7%, превысив 1 трлн рублей. Свободный денежный поток благодаря сокращению капитальных затрат взлетел более чем вдвое, достигнув 624 млрд рублей. ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА Чистый долг за квартал уменьшился на 3,7% до 6,2 трлн рублей. Соотношение чистого долга к EBITDA улучшилось до 2,15. Доля краткосрочных обязательств — 22%, структура пассивов спокойная. Ликвидность — традиционно слабое место Газпрома. Оба коэффициента (текущей и срочной ликвидности) формально ниже нормы. Однако для компании с колоссальным операционным потоком, собственным капиталом и отличным доступом к банковскому финансированию эти коэффициенты не имеют особого значения. ПАРАМЕТРЫ ВЫПУСКА · Срок: 3 года · Купон: плавающий, ежемесячный — КС + 1,5% · Доступность: для всех инвесторов МОЙ ВЗГЛЯД Газпром Капитал — это квазисуверенный долг с максимальной надёжностью. Спред КС + 1,5% делает выпуск довольно интересным среди супернадёжных эмитентов. Главное, что отличает Газпром от других — колоссальный операционный денежный поток, который перекрывает любые формальные проблемы с ликвидностью. Для самых консервативных инвесторов — один из лучших вариантов. 💬 Считаете ли вы Газпром надёжным заёмщиком в текущих условиях? 🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в Россию Источники: данные эмитента, Интерфакс

ИНТЕР РАО: СТАБИЛЬНОСТЬ ИЛИ ЛОВУШКА? РАЗБОР ОТЧЁТА Интер РАО отчиталась по РСБУ за первое полугодие 2026 года. Выручка выросла на 16,5%, а чистая прибыль упала на 17,2%. Пока происходит ровно то, о чём мы говорим уже больше года. Разбираю, что стоит за цифрами. ГДЕ КОМПАНИЯ ЗАРАБОТАЛА, А ГДЕ ПОТЕРЯЛА Выручка выросла на 16,5% до 953,4 млрд рублей. Операционная прибыль снизилась на 13% до 59,2 млрд. Причина — опережающий рост расходов на электроэнергию, её передачу и топливо. Финансовые доходы упали на 37% до 30,7 млрд. Компания зарабатывала на депозитах, а ставка снизилась. Чистая прибыль снизилась на 17,2% до 68,7 млрд. Капитальные расходы выросли на 46,9% до 101,6 млрд. Компания готовится к модернизации мощностей. Но здесь и главная причина сокращения "кубышки" — она уменьшилась на 22,5% до 353 млрд. Операционный денежный поток за полугодие — всего 16,9 млрд. Компания зарабатывает меньше, чем тратит. ЧТО ДАЛЬШЕ На 2025 год дивидендная доходность составила около 11,65% (0,321 рубля на акцию) . При текущей цене и сохранении выплат на уровне 25% от чистой прибыли дивиденды за 2026 год могут обеспечить доходность около 11,5% . Стратегия до 2030 года предусматривает инвестиции около 500 млрд рублей и цель по EBITDA в 320 млрд . Но при текущем падении операционной прибыли и оттоке денег это вызывает вопросы. МОЙ ВЗГЛЯД Формально Интер РАО выглядит дёшево — P/E около 2 . Но дешевизна оправдана: операционная прибыль падает, финансовые доходы снижаются вслед за ставкой, кубышка тает. При этом компания не увеличивает дивиденды, а капзатраты продолжают расти. Я не вижу причин для покупки. Есть компании, где дивидендная доходность выше и прибыль не снижается. Интер РАО пока не из их числа. 💬 А что думаете вы про акции Интер РАО? 🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в Россию Источники: Интерфакс , Т‑Банк , Альфа-Банк